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  国内的宠物市场正以令人瞩目的速度扩张,而曾在新三板挂牌的天元宠物,再次更新了自己的招股说明书,拟登陆创业板。

  值得注意的是,2017年和2019年公司曾两度递交招股说明书,但却成为第十八届发审委上任后首家被否的企业,此次卷土重来,依赖境外收入和外协加工的经营局面依旧,信批屡屡出岔子,天元宠物这次能顺利闯关么?

  财务数据显示,2017年-2019年天元宠物营收分别为7.67亿元、8.87亿元、10.49亿元,三年均维持两位增速,归母净利润分别为0.59亿元、0.87亿元、0.87亿元,2019年净利润小幅回落0.34%。

  目前,国内宠物行业收入主要来源于为国际品牌代工,天元宠物也不例外。2017年-2019年,公司境外销售收入占主营业务收入的比例依次为94.53%、91.19%、90.94%,2019年前五大客户包括Kmart AUS、美国沃尔玛、Amazon等。境外收入核查难度较高、效率较低,且境外收入往往产生一定数额的出口退税,对利润影响较大。

  2017年-2019年,天元宠物收到的增值税出口退税额分别为7348.62万元、7682.84万元、7778.24万元,分别占当期利润总额的93.93%、66.94%、70.68%。明显,如果未来公司产品出口退税率降低,将直接影响公司经营业绩。此外,过于依赖境外收入导致公司对国际环境较为敏感,大国博弈期间的政策变动也会影响公司业绩情况。

  生产方面,天元宠物有超过7成依赖外协生产,2017年-2019年外协生产的比例分别为69.97%、74.37%、72.63%。生产加工依赖外协工厂,公司自身的研发投入比例2019年不过1.41%,核心竞争力何在?

  另外,天元宠物还是信批违规的“惯犯”。

  2017年3月,公司及董事长、信批负责人曾因信息披露违规被全国中小企业股份转让系统采取自律监管措施。2019年闯A失败后,证监会曾在反馈意见中提及,天元宠物挂牌公转书中将2014年度第一大客户Ace Bayou遗漏,销售收入为2340.02万元,并且挂牌公转书披露的前五名供应商与招股说明书披露的前五名供应商之间存在差异。如此随意的信息披露,不免让投资者和监管层对公司财务信息的真实性产生质疑。

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责任编辑:陶然

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